Denis Meyer (Force 10) : "L’introduction des classes de parties affectées offre une réelle alternative au plan de cession"

DÉCIDEURS. Quelle est la genèse du cabinet ?

Denis Meyer. Au cours de ma carrière, j’ai travaillé dans différentes structures, chacune ayant leur propre mode de fonctionnement. En 2024 et en grande partie en raison de ma rencontre avec Emma Sigaudès, la décision a été prise de créer notre cabinet dédié au traitement des entreprises en difficulté et au contentieux. Notre structure est à taille humaine et a vocation à le rester pour proposer un accompagnement sur mesure, pragmatique, orienté vers le résultat. Notre approche se veut pragmatique afin de permettre à nos clients de prendre les meilleures décisions. Avec mon associée, nous avons décidé de créer le cabinet Force 10 en référence à l’échelle de Beaufort avec le leitmotiv suivant : «Puisqu’on ne peut pas changer la direction du vent, il faut apprendre à orienter les voiles». Cela nous semble parfaitement correspondre à notre approche du métier et de la gestion des dossiers.

Justement, quelle typologie de dossiers vous occupe en ces premiers mois d’activité?

D.M. Nous intervenons principalement dans le cadre de procédures amiables, confidentielles. Ces procédures représentent 80 % de notre activité. Sur notre début d’activité, nous avons une prépondérance de dossiers dans le secteur immobilier, des RSS ainsi que sur le secteur de la vente en ligne. Nous accompagnons également plusieurs foncières et institutionnels.

"Le contexte de marché implique une correction des valorisations de nature à aboutir à un désalignement des intérêts"

Quelles sont les grandes tendances que vous observez aujourd’hui sur vos dossiers?

D.M. Il y a une vraie recrudescence d’intérêt pour les plans de continuation en considération, notamment des classes de parties affectées. Nous avons eu l’opportunité d’en mettre en place dans plusieurs dossiers, ce qui a permis de préserver de la valeur, tant pour les créanciers que pour les actionnaires. De façon plus spécifique et s’agissant des dossiers immobiliers, nous avons pu observer une augmentation des réalisations de fiducie portant sur des titres ou sur des actifs, les créanciers étant de plus en plus enclins à exercer leur droit et à prendre le contrôle de l’activité ou de l’actif. Comme autre tendance, nous avons pu constater que les rapports entre débiteur, actionnaires et créanciers sont de plus en plus difficiles, ce qui renforce l’intérêt des procédures de prévention et le rôle du mandataire ad hoc ou du conciliateur. Parallèlement, nous constatons un désalignement des intérêts entre les fondateurs et les investisseurs en raison d’une correction des valorisations et des clauses de liquidation préférentielle, ce qui, souvent, complexifie les discussions. Là aussi, nous constatons l’intérêt de l’intervention d’un mandataire judiciaire pour objectiver la situation et permettre l’émergence d’un accord.

Comment pressentez-vous l’activité de l’année 2025?

D.M. Entre l’arrêt brutal de la consommation, les aides de l’État à rembourser et, souvent, des emprunts obligataires qui arrivent à maturité, les entreprises se retrouvent dans une situation délicate avec des perspectives plus ou moins favorables. Les dossiers sont de plus en plus complexes avec des toplines difficiles à tenir dans un marché dégradé. À mon sens, le secteur de l’immobilier va rester sur le devant de la scène des restructurations, plusieurs accords de restructuration intervenus au cours des dernières années arrivant à échéance. Sur le reste de l’activité, il est fort probable que l’on connaisse une diversification des secteurs d’activité en raison de l’évolution de la politique internationale et de l’évolution de plusieurs business models. Comme toujours et en la matière, l’anticipation est la clef.

Propos recueillis par Béatrice Constans