Un an après avoir engagé une revue de ses options stratégiques, Pierre & Vacances-Center Parcs s’apprête à changer de dimension actionnariale. Le groupe de tourisme a reçu une offre publique d’achat volontaire du fonds Mubadala Capital portant sur l’intégralité de son capital. Une opération qui intervient après plusieurs années de redressement opérationnel et financier.

Pierre & Vacances-Center Parcs (PVCP) tient peut-être son futur actionnaire de référence. Le groupe a annoncé avoir reçu du fonds émirati Mubadala Capital (MC) une offre ferme et intégralement financée portant sur l’acquisition de l’ensemble des titres en circulation de Pierre et Vacances, dans le cadre d’une offre publique d’achat volontaire en numéraire.

Réuni le 19 juin 2026, le conseil d’administration a accueilli à l’unanimité l’opération proposée, tout en précisant que cette position ne préjuge pas de l’avis motivé qu’il devra formellement rendre dans le cadre de l’offre publique. Le rachat n’est toutefois pas encore acquis. Sa réalisation est notamment soumise à l’obtention, d’ici au 17 juillet 2026, d’engagements d’apport émanant d’actionnaires représentant au moins 80 % du capital social en circulation. Cette “condition 80 %” constitue aujourd’hui le principal jalon avant un éventuel dépôt de l’offre auprès de l’Autorité des marchés financiers (AMF), qui pourrait intervenir dans les semaines suivant sa satisfaction.

Cette annonce marque l’aboutissement de la revue stratégique engagée en juin 2025. Accompagné de ses conseils financiers, le groupe avait alors lancé un processus concurrentiel afin d’évaluer différentes options de création de valeur et de faire émerger un partenaire capable d’accompagner ses ambitions de long terme.

Quatre années de restructurations

L’intérêt de Mubadala Capital intervient après plusieurs années de transformation profonde. Confronté aux conséquences de la pandémie et à un niveau d’endettement devenu difficilement soutenable, Pierre & Vacances-Center Parcs avait engagé en 2022 l’une des restructurations financières les plus marquantes du secteur du tourisme européen. L’opération s’était traduite par une recapitalisation de plus de 300 millions d’euros, une conversion significative de dette en capital, l’apport de nouveaux financements et l’entrée au capital de créanciers devenus actionnaires, parmi lesquels les anglo-saxons Alcentra et Fidera, ainsi que le français Atream. Le groupe avait également renégocié sa dette, renforcé sa liquidité et assaini son bilan afin de retrouver une capacité d’investissement.

Parallèlement, le plan stratégique “ReInvention” a permis d’accélérer le redressement opérationnel. Rationalisation des coûts, amélioration de l’expérience client, optimisation du parc d’actifs et montée en gamme de l’offre ont contribué au retour de la croissance et de la rentabilité. Le groupe vise aujourd’hui un EBITDA ajusté de 185 millions d’euros sur l’exercice 2025/2026, contre des niveaux nettement inférieurs avant sa restructuration.

Pour Mubadala Capital, l’opération constituerait une prise de position significative dans l’industrie européenne du tourisme et des loisirs. Pour Pierre & Vacances-Center Parcs, elle pourrait surtout ouvrir un nouveau chapitre de son développement, après quatre années consacrées au redressement de son modèle économique et de sa structure financière. “L’offre de Mubadala Capital valide le travail de transformation engagé ces dernières années et reflète la confiance accordée à notre stratégie ainsi qu’au potentiel de création de valeur du groupe sur le long terme”, souligne la direction de Pierre & Vacances-Center Parcs.

Tom Laufenburger